大钱对股市反弹不买账

在金融市场上，最终还是大钱说了算。跟踪大资金走向的一种方法是分析金融期货统计数字中（Commitment Of Trader's Report）“非商业性”（non-commercial）持仓者们的仓位变化，因为他们代表的是对冲基金、大银行、和其它持仓量比较大的资金。

从描绘“非商业性”大资金金融期货持仓量的第一张图中可以看出，虽然标普500股市指数在八、九、十这三个月中先跌、再盘整、后反弹，可是大钱却在这三个月中一直在增加做空的仓位（注意看在九月份之前这两条曲线的同向对应关系）：

在八、九月份里，大资金一直在减少对冲做空股市的仓位（相当于更加看空股市）；在 Dexia 银行被法国和比利时政府分拆引发的股市反弹之后，则增加了对冲做空股市的仓位（相当于减少看空股市），但直接做空股市的仓位并没有改变，他们只是在调整对冲的头寸：

总体上来看，虽然股市在10月份反弹，但大资金却仍然很积极地增加做空股市的仓位：

所以结论是，控制市场走向的大资金对最近股市的反弹并不买账。

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