具有最小方差的“默默投资系统”模型在过去11年里把本金翻到了差不多五倍（从2002年10月到2013年10月4.88倍），很多人以为跟踪这样的投资系统应当很容易，但其实不然。
在过去两年里，有些
《默默投资通讯》的订户并没有严格地按照
“默默投资系统”所发出的买卖信号操作，还有的人在中途完全放弃了跟踪投资系统（当然其中很多人现在后悔了当初的决定）。究其原因，是因为不少人对于
“默默投资系统”的波动率有不切实际的想法，他们期待的是看到自己的账户资金总额月月涨、天天涨，可实际上10%左右的回调幅度每隔一段时间就时有发生。遇到回调的时候，他们就开始犹豫甚至无法坚持下去了。
每隔一、两年或者几个月就有10%左右的回调，这是在过去11年里把本金翻差不多五倍的代价，只有认识到并且能够平和地接受经常性回调的人才能毫不犹豫地、忠实地坚持按照
“默默投资系统”所发出的指令操作，从而复制出投资系统的长期资金成长曲线来。
作为对比，下面是当代股神巴菲特的控股投资公司 Berkshire Hathaway 股票的历史表现：
我想看到自己的账户下跌了49%还能够坚持下去的人数是不太多的，何况BRK.A的股东们还在15年里经历了两次股价跌去一半的情况。巴菲特之所以成为了股神，是与他在别人忍受不了的逆境中仍然坚持自己的信念分不开的。相比之下，100%量化的
“默默投资系统”的波动率要小得多了。
在我的书里我曾写过：“做多波动率”的投资方法才能够持久，而做空波动率长期来说是不靠谱的。所谓“做多波动率”就是投资组合的回报率与市场波动率是正相关的关系，当市场波动率上升的时候，回报率也升高，这也正是“默默投资系统”的特点之一。
下图是美国市场波动率（VIX）的历史价格
可见在2005年到2006年和2012年到1013年期间的市场波动率相对来说是比较低的，这也正是
“默默投资系统”模型的历史年收益率比较低的时期。而在市场波动率比较高的其它时间里，
“默默投资系统”的年回报率也比较高。
从上面的对应关系可以推断出的结论是，当市场波动率从现在的较低水平上升到历史平均（尤其是大幅度跳升）的时候，
“默默投资系统”的年回报率也会得到相应的提高。
