Thursday, September 27, 2012

Earn A College Tuition With $3000 (9/27/2012)

Murmur Jr.'s College Tuition Account


Starting capital: $3000 ($1000 on March 7th, 2012 and $2000 added on May 15th, 2012)
Equity today: $5128.58
Percentage return: +71.0%

Gold price on July 7th, 2012:  $1684.70
Gold price today: $1776.35
Gold price change: +5.4%

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Some profits from September:





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Murmur's Investment Writings:





适用于401(k)退休计划的“ETF投资系统”

鉴于很多人的401(k)退休计划里面没有黄金和房地产方面的基金可供投资,所以下面这个适用于401K退休计划的“ETF投资系统”与“ETF投资系统 2.0”的投资原则类似,但只是在现金、债券、和股票三种资产中选择一个最值得投资的基金买入持有。

401(k)退休计划ETF投资系统过去十年的资金成长曲线:


投资工具:持有三种不同资产ETF基金中的一个(这三种资产是 SHY, TLT, SPY)

过去十年的总回报率: +324%
年均回报率: +12.3%
最大回落程度: -18.7%

对比一下同一时期标普500指数ETF基金(SPY)的十年表现:


适用于401(k)退休计划的ETF投资系统是一个100%量化的、机械性操作的投资系统,它的操作简单明了,总是持有三种不同资产ETF基金中的一个,符合了“小赔大赚”(Cut losses short, let profits run.)的投资原则。

ETF Investment System For 401(k) Plans

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Wednesday, September 26, 2012

Earn A College Tuition With $3000 (9/26/2012)

Murmur Jr.'s College Tuition Account


Starting capital: $3000 ($1000 on March 7th, 2012 and $2000 added on May 15th, 2012)
Equity today: $5070.95
Percentage return: +69.0%

Gold price on July 7th, 2012:  $1684.70
Gold price today: $1756.03
Gold price change: +4.2%

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Murmur's Investment Writings:





中国股市大师们的散户炒股法

一个多月前,我在“两年半增长131%的操盘手”中写道:“新浪财经网站正在举办模拟炒股大师邀请赛: http://finance.sina.com.cn/stock/moni/

先且不说用虚拟的一百万人民币本金去炒股和用自己的真金白银去买卖之间在心态上的不同,单从目前这50位所谓“股市大师”的操盘手法来看就知道他们当中的大多数人其实非常“业余”。

为何这么说?你看他们在如今低迷的中国股市里要么满仓、要么空仓地只用一、两只个股去赌输赢,“成则为王败则寇”,哪里看得到最基本的专业化资金管理的迹象?”

在“市场上小散们的操作模式:以股市实例来说明”中我还写道:“简单地概括市场上小散户们的操作模式那就是:逆势。”

今年6月6日,我在“中国股民的两种选择”中写道:“第一种选择是,继续听成千上万个券商股票分析师、电视、平面媒体、和网络股评家、以及股票QQ群骗子们的忽悠,把钱放在泡沫破裂后的长期起伏市中被来回折腾得越来越少。

第二种选择是,按照“投资价值指数”投资系统操作,该持有现金的时候把钱存在银行,当投资系统发出信号的时候再去买股票。根据“投资价值指数”的中国股市投资系统,中国的股民应当把钱存在银行。”

关于中国上证指数的趋势如下:


一个多月后的今天,像一群散户那样“全仓”而又“逆势”操作的大师们的表现如下:





这时候也许有人会出来说,那个第一名的不是有27%的回报吗?五十几个人一起抛硬币,总有一、两个连续几次能抛出正面的吧?证明他是否独具慧眼的做法是当这一轮大赛结束后,让他重新来一次,看他的业绩是否能够复制,就可以看出来他是个偶然还是个必然了。

大师里面真正有脑筋的、操盘不像个小散的是那几位根本没有做交易的,他们在明显的熊市中什么都没做,业绩就超过了大多数的参赛者。如果把资金放在固定收益的银行账户里,也会有正收益,比逆势、全仓炒股的大多数人强多了。

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Sarah Brightman 与现在的黄金操盘策略

两天前,我在“黄金:新长征路上的摇滚”中写道:

“明天又是本月黄金期权到期日,经常读我博客的人都知道,庄家往往会在这天前后打压金价,让持有黄金多仓期权的人徒劳一场。

注意到上图中,金价50天均线刚刚超过了200天均线,形成了所谓“金叉”,这从长线的角度来说是非常牛的,但是从短线的角度来说,庄家往往趁此机会压低金价,把依据金叉信号纷纷买进的多仓一举套牢。

所以现在黄金的情况大概是,短期震荡,长期很牛。”

今天,庄家又把在黄金期权到期日的前后快速拉低金价、敲山震虎、恐吓多仓的传统招数拿出来了。

从黄金历史上每个月的平均表现来看,9月、11月、和12月是传统的上涨期,中间夹着个表现相对不太强的10月:


因此如果前一波黄金大涨你还没赚多少的话,现在庄家给金价打折是一个再次进场的机会,把资金匀开了、耐住性子、逐渐积累仓位是个不错的策略。

有美联储印钞支持、各国央行增持黄金、对冲基金纷纷买进、庄家迫不及待地想平掉巨多空仓等利好因素的情况下,我想如果 Sarah Brightman 关注黄金的话,她也会改词儿唱,“黄金:Time To Say Good, Buy!”

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Tuesday, September 25, 2012

Earn A College Tuition With $3000 (9/25/2012)

Murmur Jr.'s College Tuition Account


Starting capital: $3000 ($1000 on March 7th, 2012 and $2000 added on May 15th, 2012)
Equity today: $5072.41
Percentage return: +69.1%

Gold price on July 7th, 2012:  $1684.70
Gold price today: $1761.16
Gold price change: +4.5%

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Murmur's Investment Writings:





做科学研究与做科学投资

想起二十多年前,我傻乎乎地一个人来美国读博士。我就读的研究生院里有好几个博士导师都是出自麻省理工学院(MIT),所以个个牛哄哄的,对学生的要求不是一般地严苛。

和我同届的研究生共有八个,三个中国人、两个美国人、印度人、马来西亚人、菲律宾人各一个。过了第一年,三个人自动退学了;到了第二年博士资格考试,又有三个人没有通过,也离开了。结果只有我和另一个美国人继续留下来做博士论文。

五年多的读博日子里有很多的酸甜苦辣,最欣喜的时刻就是某天晚上一个人回到实验室去看实验结果,忽然意识到我终于找到了造成细胞发生突变的那个基因,让这个基因的DNA序列发生改变,细胞的生长就产生异常;修复了基因的DNA序列,细胞的生长就正常了。在那个晚上,我是世界上唯一一个认识到这个微小真理的人。

后来博士论文写完了,研究文章也发表了,我才意识到其实这世界上只有不超过十几个人真的在乎我的研究成果,因为我所做的纯理论东西在全世界也只有三个实验室在做类似的研究而已。而我想要做的却是凭着自己的智力和努力去给别人的生活带来直接的好的影响,这也是我告别科研领域,进入金融行业的原因。

从那时至今我在金融领域里长达16年之久的摸爬滚打,对我来说好像又是在做一篇新的博士论文似的,在这个新的领域里做学问的目标还是为了在金融投资里找到规律,即探索出什么方法能够非常确定地达到长期获利的目的。

有些人认为投资是门艺术,我不那样认为。所谓艺术只是投资方法不够高明的一个借口,艺术的东西是不可以广泛重复的,一个画家的创作是独一无二的,他很难去教会另一个人一丝不差地复制出原来的画作来。如果投资能力是所谓艺术的话,别人就没办法重复,那还有何意义?

通过金融投资发家致富的人的确比较少,但不能以此证明长期有效的投资方法类似于艺术。1969年在普林斯顿创立的 Commodities Corporation 里面出来的多位投资人现在都各自变成了非常成功的基金经理人,这是好的投资方法可以重复、移植、和学习的例证。

头脑比较愚笨的我经过这么多年的摸索和总结经验教训,终于再次经历了豁然开朗、见证真理的那个时刻了,现在也可以拿得出手一个我在投资方面的博士论文来,这个研究成果就是我的“ETF投资系统”,它属于投资的科学,而不是艺术,因为即使是一个十几岁懵懵懂懂的少年也能够按照“ETF投资系统”操作并复制出一模一样的资金成长曲线出来。而且“ETF投资系统”的投资原则同样也可以成功地应用到构建金融市场指数、实体企业竞争、以及竞技赌博等不同的领域里。

下面我需要做的就是在今后几年的时间里把“ETF投资系统”广泛地应用,用实际结果证明它的长期有效性,希望可以达到给自己和更多人的生活带来好的影响的目标。

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Monday, September 24, 2012

Earn A College Tuition With $3000 (9/24/2012)

Murmur Jr.'s College Tuition Account


Starting capital: $3000 ($1000 on March 7th, 2012 and $2000 added on May 15th, 2012)
Equity today: $5072.17
Percentage return: +69.1%

Gold price on July 7th, 2012:  $1684.70
Gold price today: $1766.65
Gold price change: +4.9%

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Murmur's Investment Writings:





黄金:新长征路上的摇滚

好久没有写关于黄金期货仓位报告的话题了,今天就来看一看。


商业大户(COMMERCIALS)的净空仓数量从七月份最低时的13.6万个契约上升到八月份的20.3万个契约,现在又跃升到24.9万个契约。黄金价格也从七月时的1570美元左右猛涨了200多美元,最高时到达1785美元。不知当初质疑我对于商业大户黄金期货仓位分析的那些人现在该怎么说?

如今商业大户24.9万个契约的净空仓数量与历史数据相比应当不算小了,意味着金价短期可能会承受些压力。当然其中有些仓位是庄家被迫接仓的结果,如果仔细读的话,其实商业大户在最近这四周里也在增加黄金多仓的数量,只是被更多被迫接手的空仓数量压倒了。

明天又是本月黄金期权到期日,经常读我博客的人都知道,庄家往往会在这天前后打压金价,让持有黄金多仓期权的人徒劳一场。

注意到上图中,金价50天均线刚刚超过了200天均线,形成了所谓“金叉”,这从长线的角度来说是非常牛的,但是从短线的角度来说,庄家往往趁此机会压低金价,把依据金叉信号纷纷买进的多仓一举套牢。

所以现在黄金的情况大概是,短期震荡,长期很牛。

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Saturday, September 22, 2012

Earn A College Tuition With $3000 (9/21/2012)

Murmur Jr.'s College Tuition Account

Starting capital: $3000 ($1000 on March 7th, 2012 and $2000 added on May 15th, 2012)
Equity today: $5067.59
Percentage return: +68.9%

Gold price on July 7th, 2012:  $1684.70
Gold price today: $1773.14
Gold price change: +5.2%

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Murmur's Investment Writings:





Friday, September 21, 2012

说说投坛是如何错过股市印钞机的

今年3月份的某一天,有位50多岁的李先生在投坛发帖说他要找几百万大资金去做电脑高频交易(HFT),年回报率至少超过100%,结果立刻被投坛民众围殴,落荒而逃。

我有心抄下了他的联系方式,得知他本来是给芝加哥交易所编程的,现在想自己出来单干。他的交易方式就像是在股票交易中坐庄的,非常频繁地交易去赚一分钱到几分钱的差价,每天交易几千甚至上万次。他还给我传了他的电脑高频交易记录,并看了电脑的实盘交易情况。

详细的交易记录太长了,下面只是开头、中间和结尾那三天的:

2011年10月3日到2012年11月4日的一个月,每天的利润从$3,000到$112,000之间,无一天亏损:

2011年10月3日,3810次交易,利润 $9,198.74



2011年10月21日,4365次交易,利润 $112,617.98



2011年11月4日,3824次交易,利润 $5,543.04



我相信除了我之外,投坛很少有人亲眼看到股市庄家是怎么每秒钟印钞的。

对某些人的教训是,别以为自个儿做不到的就不存在,就像目光短浅的井底之蛙没游过大海,就以为鲸鱼那么大的动物根本不存在。没亲眼见过的东西也别轻易否定,以免错过人生仅有的几次赚大钱的机会。

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Thursday, September 20, 2012

Earn A College Tuition With $3000 (9/20/2012)

Murmur Jr.'s College Tuition Account

Starting capital: $3000 ($1000 on March 7th, 2012 and $2000 added on May 15th, 2012)
Equity today: $5063.77
Percentage return: +68.8%

Gold price on July 7th, 2012:  $1684.70
Gold price today: $1771.22
Gold price change: +5.1%

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Murmur's Investment Writings:





ETF投资系统 2.0

ETF投资系统 2.0 应用与原来的ETF投资系统同样的投资原则,只是增加了信号的敏感度和交易频率。

ETF投资系统 2.0 平均每年交易25次左右,总体回报率也高于原来的ETF投资系统。

下图是ETF投资系统 2.0 过去十年的资金成长曲线:

投资工具:持有五种不同资产ETF基金中的两个(这五种资产是 SHY, TLT, GLD, SPY, 和 IYR)

过去十年的总回报率: +431%
年均回报率: +15.7%
最大回落程度: -15.9%
交易次数: 大约平均每年25次(十年交易246次)

ETF投资系统 2.0 是一个100%量化的、机械性操作的投资系统,它的操作简单明了,总是持有五种不同资产ETF基金中的两个,符合了“小赔大赚”(Cut losses short, let profits run.)的投资原则。

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Wednesday, September 19, 2012

Earn A College Tuition With $3000 (9/19/2012)

Murmur Jr.'s College Tuition Account


Starting capital: $3000 ($1000 on March 7th, 2012 and $2000 added on May 15th, 2012)
Equity today: $5046.02
Percentage return: +68.2%

Gold price on July 7th, 2012:  $1684.70
Gold price today: $1771.33
Gold price change: +5.1%

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Murmur's Investment Writings:





Tuesday, September 18, 2012

Earn A College Tuition With $3000 (9/18/2012)

Today, account equity is over $5000 from initial capital of $3000 for the first time.

Murmur Jr.'s College Tuition Account

Starting capital: $3000 ($1000 on March 7th, 2012 and $2000 added on May 15th, 2012)
Equity today: $5024.32
Percentage return: +67.5%

Gold price on July 7th, 2012:  $1684.70
Gold price today: $1771.49
Gold price change: +5.2%

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Murmur's Investment Writings:





市场新手与职业老手的区别

我在“市场上小散们的操作模式”中曾说过:“简单地概括市场上小散户们的操作模式那就是:逆势。”

现在再来总结几点市场新手与职业老手的区别:

新手总想知道下几分钟价格怎么走,老手最想弄清楚几个月或几年后的价值与现在价格的差别。

新手时刻关注现在的价钱,老手则重视根据市场情况调整仓位。

新手买卖之前总在想这笔交易能赚多少,老手考虑的是如果失误最多赔多少。

新手在熊市中总想着抄底,老手则完全避开熊市。

新手在牛市中有“恐高症”甚至有胆儿做空,老手在牛市中顺势而为,敢于加仓。

最后这一点比较适合现在的市场情况。就黄金而言,虽然金价已经从底部上涨了不少,但从黄金的长期投资价值指数来看,离卖出点还很远。



所以注意控制自己的新手心态,克服“恐高症”有着比较强的现实意义。

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Monday, September 17, 2012

Earn A College Tuition With $3000 (9/17/2012)

Murmur Jr.'s College Tuition Account


Starting capital: $3000 ($1000 on March 7th, 2012 and $2000 added on May 15th, 2012)
Equity today: $4934.19
Percentage return: +64.5%

Gold price on July 7th, 2012:  $1684.70
Gold price today: $1762.15
Gold price change: +4.6%

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Murmur's Investment Writings:





Friday, September 14, 2012

Earn A College Tuition With $3000 (9/14/2012)

Murmur Jr.'s College Tuition Account

Starting capital: $3000 ($1000 on March 7th, 2012 and $2000 added on May 15th, 2012)
Equity today: $4972.13
Percentage return: +65.7%

Gold price on July 7th, 2012:  $1684.70
Gold price today: $1771.82
Gold price change: +5.2%

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Murmur's Investment Writings:





Thursday, September 13, 2012

Earn A College Tuition With $3000 (9/13/2012)

Murmur Jr.'s College Tuition Account


Starting capital: $3000 ($1000 on March 7th, 2012 and $2000 added on May 15th, 2012)
Equity today: $4951.71
Percentage return: +65.1%

Gold price on July 7th, 2012:  $1684.70
Gold price today: $1768.89
Gold price change: +5.0%

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Murmur's Investment Writings:





今天,怎么说呢?

就是赚翻啦,也恭喜近三年来跟踪我博客的读者们和相信我的人们。


回顾一下我的博客文章


关于QE3:

2012年5月4日,“美国的实际失业率和对QE3的呼唤”

2012年6月1日,“是金子总要发光的,而QE迟早会来的”

2012年6月7日,“伯南克的水缸上漏了个洞(为何QE迟早会来?)”

2012年9月5日,“实际上QE3已经在起作用了”


关于黄金:

2012-05-08,“买进黄金的时候快到了”

2012-05-13,“黄金的趋势快逆转了”

2012-05-17,“祝贺持有黄金多仓的人,你出徒了”

2012-06-06,“黄金期货仓位报告”

2012-06-08,“市场上的猎杀止损行动和股市与黄金比值”

2012-08-23,“黄金庄家的意图:拉高还是压低?”

2012-08-23,更新一下“是金子总要发光的”

2012-08-28,黄金的长期“投资价值指数”

2012-08-26,Murmur Jr.的实盘黄金交易

2012-09-12,用$3000本钱赚够大学学费


关于“ETF投资系统”:

2012-09-11,区别真“牛”与假“牛”的试金石

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Wednesday, September 12, 2012

Earn A College Tuition With $3000 (9/12/2012)

Murmur Jr.'s College Tuition Account


Starting capital: $3000 ($1000 on March 7th, 2012 and $2000 added on May 15th, 2012)
Equity today: $4819.16
Percentage return: +60.6%

Gold price on July 7th, 2012:  $1684.70
Gold price today: $1732.92
Gold price change: +2.9%

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Murmur's Investment Writings:





标普500指数与ETF投资系统的长期回报率

我在“1950年至今的ETF投资系统”中,计算出在过去的60多年里,标普500指数增长了79倍,而ETF投资系统翻了205倍。

关于标普500指数的历史数据,Yahoo-Finance 写的很清楚, adjusted price 是已经对成分股的现金分红和分股(Dividends & Stock splits)都做了相应的调整后的价格,因此数据是可靠的。根据我的计算,标普500指数的长期年均回报率为7.4%。

但之前, passers 提出疑问说,如果当初买了股市指数一直持有到今天,又把分红再投资的话,标普500指数的长期回报率应该是10.925%,而ETF投资系统的长期年均回报率是10.782%。

http://bbs.wenxuecity.com/finance/2959847.html

随后, passers 又指出,一直持有股市指数到今天没有税务负担,而ETF投资系统中间有买有卖,会有税务负担。

http://bbs.wenxuecity.com/finance/2960114.html

现在我来回答 passers 提出的问题。

首先, passers 引用的分红再投资的算法是扭曲实际情况的,那篇网络文章的作者也承认是有问题的。他计算错误的关键点就在于他把当月的现金分红数字除以12,平均分配到每个月去计算股票分红可以额外买入多少股标普500指数,当中隐含的假定是股票分红是每个月发一次的。然而事实是,任何公司的股票分红都是每个季度发出的,两种算法之间看似细微的不同经过60多年长时间利滚利的结果差别是非常大的。

举个例子说,支付30年期的房屋贷款,如果每两个星期支付一次与每个月支付一次相比,结果会节省很多的利息。把股票分红算成每个月再投资与实际上每个季度现金分红之间的差别也是巨大的。

http://dqydj.net/sp-500-return-calculator/

"To calculate the ‘dividend reinvested’ price index, I take the dividend yield reported in any month of Shiller’s data and divide by 12 to get an approximate count of dividends paid out in the month. Using that number, I calculate how many ‘shares’ of the S&P 500 index I can buy, and run a cumulative count from 1876 to 2012. Is this completely fair? No, but it would be nigh impossible to go back and calculate exact S&P 500 payout dates and figure out what the index was trading at on that date. Deal with it."

标普500指数的长期回报率不应当超越美国GDP的实际增长率再加上一点现金分红率太多,这一点巴菲特曾经不止一次的公开估算过。标普500指数的长期回报率大致在7%左右是比较可信的,超过10%的股指长期回报率是不太靠谱的。

美国历年GDP的官方统计数字
http://www.bea.gov/national/index.htm

巴菲特对股市指数长期回报率的估算
http://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune_archive/1999/11/22/269071/

其次,长期持股61年不卖在理论上可行,在现实中不成立。绝大多数人在避免账户资金可能缩水50%与延迟缴税之间的选择都是很自然的避险为先。何况ETF投资系统及早卖掉的是短期小额亏损,长期持有的大额浮动利润。

最后,比较哪种投资方式好与坏的标准不只是回报率一项而已,还要考虑到需要经历的风险程度。所以才有一个比较科学的指标是 Sharpe ratio,它衡量的是投资回报与价格波动程度之间的比例。从下面两张图中可以明显地看出,ETF投资系统的 Sharpe ratio 远高于标普500指数:

 1950年至今的“ETF投资系统”


1950年至今的美国标普500股市指数



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Tuesday, September 11, 2012

Earn A College Tuition With $3000 (9/11/2012)

Murmur Jr.'s College Tuition Account


Starting capital: $3000 ($1000 on March 7th, 2012 and $2000 added on May 15th, 2012)
Equity today: $4812.98
Percentage return: +60.4%

Gold price on July 7th, 2012:  $1684.70
Gold price today: $1734.80
Gold price change: +3.0%

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Murmur's Investment Writings: