听其言与观其行

《论语》上有句话说：“始吾於人也，听其言而信其行；今吾於人也，听其言而观其行。”

我之前不止一次地说过，市场上最不缺少的就是口水唾沫，一万个参与者当中就有一万几千个不同的见解和预测。与其浪费时间去听金融媒体或网络论坛上各种信口开河的胡说八道，还不如去关注市场指数本身是怎么走的。

占卜算命似的猜测也好，用数字伪币模拟交易也罢，与在市场上用自己的真金白银做实际交易的结果差得不止十万八千里。所以今天股坛上的最强帖来源于 smallchance ： "why don't you show us your performance these years?"

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今天，按照 “ETF投资系统”操作的10万美元实盘账户又创新高，截图如下：

可融资账户（Margin account）

 

 

现金账户（Cash account）



我将用这些账户实盘复制出“ETF Investment System 2.0”的资金增长曲线来：
 

 

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“五月卖出，全年无忧”，今年还灵不灵？

“Sell in May and go away.” 这句话去年倒是挺灵的，看看  “ETF投资系统” 从2012年1月3日至2013年4月26日的资金成长曲线就清楚了（这个时段对应的是本文最后面的图上的红色部分）：


现在，当按照 “ETF投资系统”操作的10万美元可融资和现金实盘账户都处于新高时，是否应该全部清仓把浮动利润纳入囊中？

正如我在“33%的概率和100%的确定性”中所说的，决不能凭着33%的概率就装聪明去人为地猜测后市的走向，而应当根据此后市场价格的变化、以100%的确定性去作出相应的调整动作。

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今天，按照 “ETF投资系统”操作的10万美元实盘账户截图如下：

可融资账户（Margin account）

 

现金账户（Cash account）



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33%的概率和100%的确定性

对待未来总是变幻莫测的金融市场大致有两种对策：一种是在今天去猜测明天的涨跌（或现在去猜测下几十分钟的涨跌）并根据猜测的结果去操作。明天可能涨、可能跌、也可能不涨不跌，所以猜对的概率是33%，猜错的概率是67%。更大的问题是，即使每天都必须绞尽脑汁，也永远找不到正确答案。

另一种对策是根据市场的变化再做反应，如果市场涨了，就这么做；跌了，就那么做；不涨不跌就不动作。这样按照事先的计划行动就有100%的确定性，实际的操作结果显示在下面的几张图上。更好的是，每天只要机械性地按照“投资系统”发出的信号操作就行了，什么都不用想、不用看。

33%的概率和100%的确定性，要是你，你会选择哪种对策？

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今天，按照 “ETF投资系统”操作的10万美元实盘账户截图如下：

可融资账户（Margin account）

 

 

现金账户（Cash account）



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与股市“牛坚强”作对的人也不看看对手是谁

如今是全球某些中央银行也都加入了买股票的行列： Central Banks Load Up on Equities

可是散户股坛上面的置顶帖大部分还在看跌、琢磨着怎么做空：



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今天，按照 “ETF投资系统”操作的10万美元实盘账户处于新高，截图如下：

可融资账户（Margin account）

 

 
现金账户（Cash account）



我将用这些账户实盘复制出“ETF Investment System 2.0”的资金增长曲线来：

 

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股市“闪电崩盘”披露了什么？

昨天下午，由于网络社交平台上的一条假消息，美国股市经历了瞬间的“闪电崩盘”：



伴随着股市的“闪电崩盘”而来的是市场波动率的上升和联邦债券利率的下降。从中可以推测出来的是，如果股市再也撑不下去了、上升的趋势开始逆转的时候，同时显示出的迹象也将会是市场波动率的上升和联邦债券利率的下降。

股市“闪电崩盘”所披露的另一点是，市场开始下降时的速率可比上涨时快多了。所以当“ETF投资系统”发出市场转向的信号时，我们卖出和买进的动作也要尽可能地快，千万不要迟疑和犹豫。因为某些对冲基金跟踪的也是差不多的信号，如果等到他们也都纷纷夺门而出的时候再动手的话，在卖出和买进的价格上就不免要吃亏了。

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今天，按照 “ETF投资系统”操作的10万美元实盘账户的截图如下：

可融资账户（Margin account）

 

 

现金账户（Cash account）



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股市“牛坚强”为何这么强？

美国最近公布的一些宏观经济数据是失望多于希望，近期大型企业报告的季度利润也差强人意，但是美国的股市却仍然保持坚挺，真可谓是“牛坚强”啊。 

想想看，美国的股市为什么会这么牛、这么强？大概是因为美联储几乎每天通过购买债券不停地输出大量流动资金，而拿到那些流动资金的大投行和大对冲基金再把钱投到股市和股指期货上的原因吧。 

没经历过1995年到2000年之间的大牛市、看不惯天天上涨的股市“牛坚强”、偏要做空市场的散户们在策略方向上有个说不通的大问题，那就是他们是在“与美联储作对，与市场趋势作对”。在金融市场上，一向是谁钱多、谁决定短期价格走向。与美联储、大投行、和对冲基金相比，散户做空的力量就像是螳螂挡车罢了，想装作比市场上的大多数人更聪明、企图在发令枪响之前抢着跳入水中，结果往往是得不偿失。 

其实股市泡沫化似的虚涨也没什么不好的，紧跟着它让账户稳健增值就是了，即使看空也绝不能做空，一切都要按照“ETF投资系统”发出的信号操作，当泡沫快要破裂之时系统会一如既往地发出及时转向的信号的。 

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今天，按照“ETF投资系统”操作的10万美元实盘账户的截图如下：

可融资账户（Margin account）

 

现金账户（Cash account）



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卡特彼勒(CAT)与标普500指数

今天，全球最大的工程机械生产商卡特彼勒(CAT)公布了相当差劲的季度报表，销售额比2012年同期下降了17%、利润额下降了45%。

卡特彼勒被认为是全球经济情况的一个风向标，来看看它2013年至今的股票表现吧：



但今天标普500股市指数仍然在上升，甚至卡特彼勒(CAT)的股价也强劲反弹，可见只凭着基本面的消息炒股不太靠谱。

而更重要的问题是，与经济情况和企业利润都脱节的美国股市到底还能撑多久？也许需要一个股市上的重大事件才能惊醒和吓走一味做多的牛牛们，比如苹果公司的业绩出人意料的恶化或相同重量级的意外消息。

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今天，按照“ETF投资系统”操作的10万美元实盘账户的截图如下：

可融资账户（Margin accout）

 

 

现金账户（Cash accout）



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巴菲特和黄金：谁愚蠢、谁聪明？（兼答nullll）

在投资和投机这个行当里，最不缺少的就是口水唾沫，一万个人里面会有一万几千个不同的说法和看法。所以我在签名档下面的第一句话就是“依据事实数字”，提醒自己不要听任何人说什么，要看他做什么。

巴菲特不是提倡长期投资么？下面是看看过去五年和十年他的控股公司股票与即使大跌后的金价的相对表现：

五年：BRK.A +21%，黄金+49%

十年：BRK.A +83%，黄金+202%

这时候，肯定有人跳出来狡辩说，要比较两者20年前、30年前、或者50年前的相对表现。但是我们现在活在2013年，不是二、三十年前，几十年前的大环境与现在毫无关系了。即使2000年之前和之后对美国的金融市场来说显然是两个不同的时期了，之前股市是王，之后在不到十年里股市两次被腰斩。

难怪债券之王格罗斯在他最新的投资评论中说，是时代造就了巴菲特、索罗斯、和他本人，而不是反过来，也许巴菲特的时代早已过去了： A Man in the Mirror

“But let me admit something. There is not a Bond King or a Stock King or an Investor Sovereign alive that can claim title to a throne. All of us, even the old guys like Buffett, Soros, Fuss, yeah – me too, have cut our teeth during perhaps a most advantageous period of time, the most attractive epoch, that an investor could experience. Since the early 1970s when the dollar was released from gold and credit began its incredible, liquefying, total return journey to the present day, an investor that took marginal risk, levered it wisely and was conveniently sheltered from periodic bouts of deleveraging or asset withdrawals could, and in some cases, was rewarded with the crown of “greatness.” Perhaps, however, it was the epoch that made the man as opposed to the man that made the epoch.”

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之前，nullll同学还对我贴出的十万美元实盘账户的表现冷嘲热讽了一番： http://bbs.wenxuecity.com/finance/3151823.html

对此我要对nullll同学说的是，如果你的长期业绩比我的“ETF投资系统”更好，你也不妨把你的投资模型和实盘账户截图贴出来看看，假如确实Alpha更高、更稳定、而且具有可复制性，我会好好地向你学习。

只有具备可复制性的系统才能保证过去发生的有可能延续到未来。可复制性的意思是，你做的交易动作我也可以在实战中及时地、现实地重复出来；不可复制性的例子是，你一天交易十几次或几十次个股，你自己恐怕连第二个账户都复制不出来同样的结果。中了彩票的人的回报率是挺高，可是别人甚至他自己能重复吗?

如果你的实际长期业绩还不如“ETF投资系统”的话，那你就有必要反省一下躲在一个ID后面冷嘲热讽的动机了，是羡慕嫉妒恨还是别的？

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今天，按照“ETF投资系统”操作的10万美元实盘账户的截图如下：



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另一位按照“ETF投资系统”操作的账户截图如下： 



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顶风而上的美国股市

金融媒体的一篇报道说，由于近期美元兑其它货币（尤其是日元）升值，从麦当劳到百事可乐、从高露洁牙膏到烟草公司，美国国际性大企业的利润额都受到了汇率的负面影响：Colgate to Philip Morris Suffering With Dollar Gains

可是今天的美国股市尽管道琼斯指数受到了IBM股价大跌的影响，其它的大盘指数仍然顶风而上。下个星期的形势比较微妙，要看看股市指数在疲软的企业利润情况下是否还能挺得住。

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今天，按照“ETF投资系统”操作的10万美元实盘账户的截图如下：

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美联储的QE还撑得住股市吗？

今天，美国的另一家主要投资银行摩根斯坦利发布了第一季度报表，债券交易部门的情况比昨天高盛公司的还差，其股票表现说明了一切：



收盘后报告出来的科技巨人IBM的季度业绩也让人失望。看来美国的股市不仅与经济情况脱节，就连企业经营的基本面也缺乏支持。之后就看美联储通过几乎每天量化宽松释放出来的流动资金是否能撑得住股市指数了。

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今天，按照”ETF投资系统“操作的十万美元实盘账户的截图如下：

我将用这个账户实盘复制出“ETF Investment System 2.0”的资金增长曲线来：

 

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高盛股票与美国股市形势

昨天，美国金融行业的龙头股之一高盛公司发布了今年第一季度的财务情况： Goldman Profit Beats Analysts’ Estimates on Investments

从表面上看，高盛的经营业绩和利润额还不错，但是最主要的生意债券交易部分差强人意，其CEO和CFO都没有对将来证券市场的情况表现出十足的信心来，结果高盛的股票先后连跌了三天。

高盛股票（GS）年初至今的表现

从上面的图来看，现在高盛股票的前景似乎已经是风雨飘摇了。通常来说，高盛股票是领先美国股市的晴雨表。年初以来，美国的股市一直在高歌猛进，但如果最近几天上下大幅度波动的美国股市还没有什么强势表现的话，未来的形势可能也不乐观。

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今天，按照”ETF投资系统“操作的十万美元实盘账户的截图如下：

我将用这个账户实盘复制出“ETF Investment System 2.0”的资金增长曲线来：

 

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我的实盘账户记录(2013.4.16)

今天，按照“ETF投资系统”操作的10万美元实盘账户的截图如下：

我将用这个账户实盘复制出“ETF Investment System 2.0”的资金增长曲线来：

 

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如果用长期的历史数据来看，没有哪种投资资产会总被追捧或总被抛售，而是在被追捧和被抛售两种状态之间来回游走。做价值投资的人去买被抛售的资产，做趋势投资的人去买被追捧的资产，两种方法做好了都能获得超过市场平均的收益率。

但做价值可比做趋势难多了，需要超常的信心、耐心、和定力，其受煎熬的程度与能得到的回报率成正比，所以绝大多数人不具备做价值投资的素质。知道自己是哪种人很重要，知道了才能选对适合自己的投资方式。

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实盘账户记录和历史性的一天

本来想说我打算印一件纪念T恤衫，上面写着“I survived the gold crash of 2013!"可是当波士顿爆炸死伤的消息出来后，不禁让我想到能健康地活着是多么幸运的事，与生命、健康、和亲人相比，其它的身外之物没那么重要吧。

下面是”ETF投资系统“十万美元实盘账户今天的资金截图。

第一张图是可融资账户的资金曲线

第二张图是现金账户的资金曲线

我将用这两个账户实盘复制出“ETF Investment System 2.0”的资金增长曲线来：

 

想验证账户截图真实性的人可以向现金账户的拥有者询问，也可以用自己的账户按照系统操作，亲自看看是否能复制出系统模型的资金成长曲线来。

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今天对于黄金来说是创下历史的一天，过去两天的暴跌是过去三十年来最剧烈的，可能的原因之一我已经在“还有人没看明白黄金是怎么回事吗？”一文中写过了。

鉴于现在持有被操纵的纸黄金产品已经没有任何意义了，我今天为儿子买了一块金条，打算至少持有12年，然后传给他上大学或继续保存。

尽管如此，但是我不建议任何人也这么做，因为现在做空黄金的庄家一心一意地想把对手赶尽杀绝，如果你还在乎你所投进去的钱的话，就不要意气用事地与庄家斗狠。

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说今天是历史性的一天不仅只是针对黄金的，对于其它资产来说风向也似乎要变了。我将一如既往地每天贴出按照”ETF投资系统“操作的十万美元实盘账户截图，供大家参考。

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还有人没看明白黄金是怎么回事吗？

德国人向美国和法国提出要运回它的黄金，由德国主宰的欧洲央行要求塞浦路斯（或许将来其它欧债问题国家）用它的黄金抵债，如果美国和法国拿不出金子来（美联储已经说了让德国等七年）、到市场上去买的话，金价就会像周五那样疯狂，只不过是往另一个方向的。

于是美国和法国的御用投行开始拼命唱跌黄金、打压金价，让hold不住的人把金子吐出来...

说白了，美联储和别的央行与华尔街一样是明抢暗夺的黑社会，1931年是明抢，1971年是赖账，现在是通过玩弄市场暗夺。

官方的媒体是不会告诉你这些真相的。

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October 2012, Germans wanted to see their gold stored in the basement of NY Fed, the Fed refused to let Germans see their own gold for "security reasons". 

January 2013, Germans declared they would transfer 300 tons of gold from the US, 374 tons from France back to Germany. The US said it will take 7 years to deliver 300 tons of gold bars to Germany.

Then, major investment banks of the US (Goldman Sachs) and France (SoGen) started trashing and bad-mouthing gold, paper gold price is falling non-stop since. Why?

You see, suppose some big official buyers go to the physical market to buy in the amount of gold bars that they owe to the Germans, gold price would be rising without stop. Instead, a better way to play this game is to crash gold price on the paper market, forcing weak hands puke out their gold holdings to the big buyers in waiting. It is the typical pump-n'-dump scheme played out again and again on Wall Street, only this time in reverse. That's exactly what is happening.

In 1933, Roosevelt confiscated citizens' gold outright. In 1971, Nixon defaulted on the dollar-gold conversion to the Europeans. Now, they play the market game of dump-n'-take.

Media propaganda joints would never connect the dots and report the facts, for obvious reasons.

Paper gold holders (especially leveraged players) should learn the lesson, exchange paper gold products to physical bars and coins, buy what the big central banks want, and never buy anything with Wall Street investment banks as counter-parties.

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