这个问题问得好。我曾经在“超越市场的两种投资策略”说 过：“在金融市场上被理论和实战证明能够长期超越市场平均、获得‘阿尔法’（alpha）的投资策略基本上分成两种：一种是所谓的价值投资，另一种是跟随 趋势。价值投资就是当市场上大多数人都不看好的时候进场去买，跟随趋势是当市场上大多数人开始看好并买进的时候跟着去买。把握好了这两种方法的具体运用都 有可能超越市场平均。”
持有黄金显然属于价值投资，而"ETF投资系统"则是趋势投资，它们是属于完全不同的两种策略。现在"ETF投资系统"的实盘账户处于新高，没有什么好说的，倒是黄金确实有必要好好地说一说。
2012年12月19日，我在“2013年黄金的目标价格”中写道：“假定2013年的最低价格不低于2012年的最低价格1526美元，用平均20%的振幅估算，2013年黄金的目标价格是1831美元（1526*1.2）。假如用近期15.6%的最低振幅估算，2013年黄金的最低目标价格是1764美元。”
一个多月之前，我曾经猜测1555美元可能是2013年黄金价格的最低点，可昨天黄金的庄家硬要搞出来个“二次探底”，把最低点压到1540美元。好吧，算你狠。
1555美元也好、1540美元也罢，都在我当初假定的1526美元之上，所以我提出的“2013年黄金的目标价格”并不需要更新。
再从另一个角度来看看，下图是从2005年至今金价中期收益率的分布曲线：
正所谓“太阳底下没有什么新鲜事”。从图中可以看出，每隔一段时间黄金的中期收益率就在-10%到+10%（甚至+20%）之间来回反复。我估计再过几个月黄金就会从几天前的-10%重新回到至少+10%的收益率之上，达到甚至超过我的“2013年黄金的目标价格”。
散户在市场上赚不到的钱的原因之一就是目光短浅，另一个原因是没有耐心。如今看到金价在跌就喊跌的小散们只是嘴上说说也就罢了，希望他们不要真的去做空黄金，不然会赔得挺惨。
在市场上弄清楚自己属于哪一类人很重要，是长期的价值投资、中期的趋势投资、还是短炒？
做长期的价值投资最难，不仅需要有远期的洞察力，还要有超人的信心、耐心、和定力。绝大多数人都会半途而废，极少数能坚持做成功的人将获益匪浅。
像"ETF投资系统"这样的中期投资在感觉上相对比较容易点，而且通过复制投资系统的资金曲线能长期稳健地获利是毋庸置疑的。可即使投资系统明明白白地告诉他现在该买什么、卖什么、买卖多少，还是有超过半数的人无法按照系统发出的信号去做简单的操作，这到底是为什么？很值得深入探讨。
至于短炒嘛，那是在用血肉之躯与对家的高频交易机器搞肉搏战，从长期和概率的角度来说，基本上没戏。因为在市场里折腾得越频繁，交易费用就越高、犯错的机 会也越多，最后的结果也越差。不信的话，希望所有实行短炒的人忠实地把过去五年的实盘交易情况都贴出来，看看作为一个整体到底是赚还是赔。
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