Calpers Buy-Hold Rule Recoups $95 Billion Recession Loss
这篇文章沿着主流金融媒体一向吹捧股市的传统而主要强调的意思是说，幸亏加州退休基金在股市大跌时没有卖掉股票，不然它就不会挽回损失了。可作者忘了提及的是，要是美联储没有额外印出金额高达几万亿美元的钞票去撑起来股市的话，估计加州退休基金现在就离破产不远了。即使现在，加州退休基金的资金缺口仍有870亿美元（26%）。
不要说加州退休基金系统，就是美国的社会安全养老金也因为几年前的美国经济大衰退和如今美联储的零利率货币政策压低了所有资产的回报率而有资金不足的问题（ 人口构成与财政赤字），美国政府已经把全额领取社会安全养老金的年龄从65岁提高到了67岁，要是问题得不到解决的话，将来政府还可以立法把全额领取社会安全养老金的年龄再提高到70岁，那样就不会有那么多数量的退休老人支领养老金了，但实际上那岂不是一种变相破产吗？
在我看来，加州退休基金过去五年的表现不佳却正是与其管理者们只懂得投资股票和债券的僵化脑筋有关的，来看看股票、债券、和黄金从2007年第四季度至今的表现（美国股市下跌2.5%，债券上涨35%，黄金增值123%）：
从更长期的投资历史来说，股市并不总是最好的投资资产，例如在1970年代黄金、原油、以及其它大宗商品是最好的投资资产，在1980年代是美国长期债券，而在过去十几年里，又是黄金、白银等贵金属。
作为一个基金经理的任务就是及时地把资金分配到最有增值潜力的投资资产上去（例如ETF投资系统），可即使在过去几年里黄金价值翻倍了之后，现在加州退休基金的资产分配仍然是50%股票、17%债券、14%私募股权投资、9%房地产、4%现金、4%大宗商品、和2%实体投资项目。
加州退休基金的资产分配反映的是美欧大多数大型基金经理们的想法，如今当他们把大部分的钱投入到股票上、而几乎没有什么钱投入到黄金上时，未来的大趋势迟早是会逆转的，因为在金融市场上，总是少数人赚钱。
所以就目前的情况来看，我估计当下次经济衰退来临时，加州退休基金和美国其它大型退休基金们还会重蹈覆辙，有些人的头脑是永远都改变不了的。
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