每次市场大跌时的教训都一样

2011年8月，我在“投资心态与持有仓位密切相关”中写道：“就现在来说，一个被股票套牢、浮亏或变现的亏损很大的人，一个手中持有很多黄金仓位的人，或一个手中全是现金的人，他们观察金融市场的心态是完全不一样的。有人恐惧，有人雀跃，有人迫不及待；有人悔恨抽身不够早，有人遗憾加仓不够多，有人顾盼左右、不知所措...可是对于一个非情绪化(unemotional)的投资人来说，时刻用量化指标来客观的衡量和比较市场价值，也许买不到底、卖不到顶，但起码能在选择投资的过程中避免掉很多人性的弱点。”

2010年12月，我在“什么人才适合做交易？”中写道：“俗话说用钱赚钱是最难的，的确如此。要想成为一个合格的市场弄潮儿或资金管理人，至少得经过5-8年（甚至更久）的实战历练，经历过一、两次完整的由盛到衰的市场循环全过程，最后存活下来而且还能净赚的才有资格成为职业玩家。

就现在来说，经历过一、两次完整的由盛到衰的市场循环全过程意味着在2000年之前的1990年代就要开始涉足金融市场，经过2001年的纳斯达克和2008年金融危机两次风暴的洗礼，如今不仅存活下来，还赚到些本钱继续在市场里打拼才算合格。没有这样经历的人基本上都是在学徒阶段，大多数人在体验过一段时间的失败之后得到的是自知之明，从此不再自己去挑逗市场这个喜怒无常的野兽，少数人执迷不悟（不撞南墙不回头），或者是意志坚强（不达目的死不罢休），对于这些学习和摸索阶段的人来说，需要的是要有自我保护的意识，在试验阶段的几年中最好是使用非常小的仓位，这样即使有损失也不至于伤筋动骨。”

同月，我在"金融市场上的新手与长期幸存者"中写道：“几乎所有参与金融市场的人都不可避免地对市场的未来走向有自己的看法，新手与老手的区别在于之后采取的行动不同。新手们往往太把自己当回儿事了，对自己的“预测”总是抱着十足的信念，如果对市场看好，就把全部筹码都压上去，甚至利用期货、期权等工具加上若干倍的金融杠杆；如果对市场看跌，就疯狂地卖空，价格越高越空，甚至大买看跌期权等等，总之就是“无知者无畏”，豪赌一把，“胜者王侯败者寇”。

而金融市场上的老手则对市场抱着敬畏的态度，即使对市场的走势有自己的看法，也要时刻提醒自己，任何人的所谓预测都只是个概率而已，结果肯定不是百分之百的应验，假如我的观点被市场证明是错误的，我该如何应对，实现的亏损从心理上和资金管理上是否在我能够承受的范围之内。

既然自己对走势的估计对否是一个概率问题，那么不妨先用少量的资金投入去试试水温，如果符合自己的预期再分期分批地逐渐增加仓位，并且根据价格的变动随时调整投资比重，这样一旦市场很明显地证明自己的看法错误时，被套住的只是整个资金投入的一部分，即使止损的话，也在预期之中，不至于伤筋动骨。

凯恩斯曾经把金融市场的定价机制比作选美的过程，窍门是不要认定自己以为最美的那个就一定是选美皇后，而是要选择其它人最可能看好的那一个。根据这个原则，当市场参与者处于相对理智的状态时，就要尊重市场上大部分人的共同意见，从善如流，跟着价格的大趋势走。而当市场参与者的看法高度统一、情绪过分癫狂的时候，趋势逆转、黑马胜出的机会就出现了，金融市场上的老手就要发挥灵活性，清醒地改变策略，并且相应地调整好仓位。”

其实每次市场大跌时的教训都一样，简单地说那就是：你重仓什么，什么跌得最狠；你使用融资杠杆或3xETF去做多什么，什么就跌得最惨；你去炒容易被内线人操纵的垃圾股，你迟早会有被重伤的时候；你非专业性地玩期权、期货、外汇等金融衍生物，你最终会有种痛不欲生的感觉。这其中的原因很简单，你的大小仓位、多空操作、一举一动都在对家做市商交易软件的时刻监控之中，轻易不会让你有轻松赚钱的时候。认识不到这点事实就说明你还是个市场上的新手。只有轻仓和顺着历史大趋势才能与对家永久地斗下去，直到获胜的那一天。

“散户赚不到钱的五个行为”

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