国家宏观经济与投资理念

昨天，美联储一份研究报告的统计数字显示，2007-2010年之间的经济大衰退使美国家庭的净资产金额下降了38.8%： Family Net Worth Fell Almost 40% Between 2007-2010

美国家庭净资产的中间值从2007年的126,400美元下降到2010年的77,300美元，又回到了1992年时的水平。也就是说，在过去18年里新增加的家庭资产一下子都被抹去了。美国家庭收入的中间值也从2007年的49,600美元下降到2010年的45,800美元。

很显然，美国家庭净资产的贬值主要是由房地产价格的暴跌造成的。

美国家庭和非营利组织在房地产上的净资产：

这份报告不禁让我联想起在金融领域里面依靠出卖期权长期赚小钱、然后在一夕之间全部归零的现象。

“笨蛋才卖期权”

的确，在过去二十年里，美联储一而再、再而三地多次降低利率（到现在短期利率已经近乎为零），使借贷的成本一降再降，同时使房价在2006年达到了泡沫的阶段。可以说，过去美国家庭净资产的增加并不是来自于扎实的经济增长，而是源自于廉价资本的泛滥。正如印钞创造不出来真正的财富一样，借债也无法使美国家庭变得更富有。

**********

相比之下，尽管现在南欧的几个高负债国家拖累了欧洲经济的增长，可是欧洲经济的火车头德国的总体情况依然良好。在过去三十年里，世界经济的两个重大事件是中国的改革开放和苏联解体后美国全力推行的全球经济国际化，而德国的企业在新的国际经济大环境中如鱼得水。

德国致力于发展制造业，在汽车制造、精密机械、大型工程设计和施工、精细化工、制药、军工等行业在国际市场上很有竞争力；德国几年之前是世界第一大贸易国家（GDP的一半与出口有关），现在仅次于中国位居第二。普通德国人财务保守、只相信储蓄，不热衷于搞虚拟金融。德国七成左右的学生接受职业教育而不是盲目追求高等教育，制造业所需要的职业人才充沛，失业率相对比较低。德国在住房、医疗、和教育这三大家庭支出项目上比较好地控制住了费用的上涨幅度，在这方面比美国、中国、和许多欧洲国家都做得更好。

当全球很多国家都面临着中国大举扩充产业能力、以廉价产品冲击国际市场时，德国的企业选择扬长避短，主动淘汰低知识含量的产业（比如化工产品的粗加工），而集中发展拥有高知识产权和对产品质量要求高的优势产业（比如德国的三大汽车企业在中国和世界市场上的份额增加以及中国的企业仍需要购买德国的精密机械加工设备等等)。所以德国的经济即使是在全球经济大衰退的2008-2009年仍然保持了增长的趋势。

德国的GDP

德国企业的做法也让我想起了 Cut losses short, let profits run. （截短亏损，让利润奔跑）的投资原则，可见包含高度智慧的投资理念在金融和经济的不同领域里也同样适用。

“长期稳赚的方法与为何大多数人赔钱”

**********

至于像冰岛、爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙、和意大利，以及1997年亚洲金融危机之前的泰国、马来西亚、韩国等高负债国家的教训都一样，那就是它们到最后都发现：借来的钱真不好玩。

“融资炒股如同陷阱”

=========


欢迎访问我的博客：

依据事实数字，把握市场脉搏，运筹金融世界。

http://etfinvestmentsystem.blogspot.com/

http://murmuronhudson.blogspot.com/

http://blog.wenxuecity.com/myindex.php?blogID=48731