Monday, June 4, 2012

趋势与反趋势的悖论

说有人看到竹子今天长一节,明天又长了一节,连续多日都是这样,就跟人打赌说,后天的竹子还会长。结果到了后天一看,竹林已经被主人给收割干净,只剩下根部了。

在金融市场上,有类似这样线性思维的、一条道上跑到黑、不撞南墙不死心的所谓“趋势跟踪者”们真不少,来举两个例子吧。

华尔街上有个技术派的分析师 Laszlo Birinyi, 2011年2月,当标普500股市指数1,333点的时候,他在 CNBC 的电视采访中大胆地预测,这个指数将在2013年8月之前翻一倍,到达2,800点。猜猜看他是怎么得出这个结论的?就是拿了一把尺子,沿着最近几个月股市曲线的上涨角度向未来画了一条直线,这不是开玩笑:


现在,超过一半的时间已经过去了,标普500指数比他当初预测时的价格还下降了4.4%。

无独有偶,2011年6月, “对冲基金经理”、金融作家 James Altucher 也在 CNBC 的电视采访中预测,道琼斯指数将达到20,000点,他的推理逻辑除了 Birinyi 的“尺子划线法”之外,还加上了QE2、企业利润如何之好等基本面上的证据。当时的道琼斯指数是12,250点左右,现在是12,114点,事实再次证明,线性思维的人在变幻莫测的金融市场里到处碰壁。

据 James Altucher 的自述,他曾于1998年进入股市跟着当时的最明显趋势、炒当时最热门的网络科技股票,两年之后把投资人的1500万美元的本钱全部输光。而今,他不接受教训,又来故伎重演,真可谓狗改不了吃屎。

其实像这类从书本上抄了一招半式、就自以为发现了市场的真谛、僵化地搞什么趋势跟踪戏法的人不少,比如在2000年之前炒纳斯达克股票、2006年时去炒房致富、2008年底到2009年初去做空原油期货、和最近当黄金期货市场上的庄家明显做多之时去做空黄金的人等等。

他们错就错在看到钟摆在往一个方向移动就目光短浅地认为它会永远地往那个方向继续移动。可是一个非常明显的事实是,任何一个趋势都有早期、中期、和晚期,在趋势的早、中期跟进的人才有可能获利,到了趋势的晚期还去盲目地跟踪什么趋势那是自己找死。

形容那类人说好听一点是线性思维,说难听一点那叫大脑僵化到了极致。

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