长期稳赚的方法与为何大多数人赔钱

在许多人的头脑里都有个很俗套的观念，那就是没有稳赚不赔的投资方法。其实是有的，只是他们自己不知道而已。如果没有的话，为什么在福布斯的富人名单上有多位是单纯从金融市场上赚到亿万财富的人呢？从巴菲特开始，其它的还有索罗斯，James Simons, Steve Cohen, Ray Dalio, Bruce Kovner, Paul Tudor Jones, Louis Bacon, John Henry 等等。

Forbes Richest 400 People


这些在市场上获得成功的人所使用的投资方法和交易系统虽然不尽相同(比如巴菲特和 Steve Cohen 专注于股票上， Ray Dalio 靠的是宏观经济分析，James Simons 使用的是量化的高频电脑交易，索罗斯擅长的是从泡沫的形成和破裂中获利，而 Bruce Kovner, Paul Tudor Jones, Louis Bacon, John Henry 这几位都是从 Commodities Corporation 这家交易公司出来的或与之有关，他们使用的是比较长线的交易系统),但是他们的方法都有个共性，那就是 Cut losses short, let profits run. 用通俗的中文来说就是“小赔大赚”。之所以说“小赔大赚”就是个长期稳赚的系统不仅是因为有以上那些人的实例，还因为从数学的角度来计算正是如此，当然选择操作的市场必须满足几点基本条件，比如流动性够好、价格必须波动等等。

就以巴菲特为例，如果从巴菲特的 13D filing 文件中仔细分析他历年来买卖股票的细节的话就会发现，他并不是像人们所误解的那样对所有的股票都是长期持有的，他买了之后不久又卖掉的股票也是挺多的，只是他从买的股票中留下了好股并继续加码（甚至收购整个公司，比如 GEICO 和 Burlington Northern Santa Fe 铁路运输公司），同时还卖掉了不少差劲的股票。只不过他的操作方式不是量化的，所以别人学习起来不是那么直截了当。

再比如1969年在普林斯顿成立的 Commodities Corporation 就是使用小亏大赚的交易系统保持长期赢利的典范，它在1997年被高盛公司给收购了， Bruce Kovner, Paul Tudor Jones, Louis Bacon 这几个人离开 Commodities Corporation 之后，分别建立了各自的对冲基金，在不同的市场里使用操作原则相似的小亏大赚的交易系统都获得了长期的成功，这不仅说明长期赚钱的系统是存在的，而且还是可以移植的。

James Simons 在1982年建立的 Renaissance Technologies 从那时至今的赢利记录也是非常出色的，它是通过电脑软件做量化交易的，虽然交易策略没有公开，但其中肯定也包含着某种换汤不换药的小亏大赚的因素。

而市场上的大多数人赚不到钱的原因，第一类人是他们根本不相信有长期赚钱的方法存在，也不懂得小亏大赚的道理，他们的做法正好违背了小亏大赚的原则，出于天性和习惯，赶紧卖掉的是获利的仓位，留下的都是亏损的仓位。

第二类人是即使知道了小亏大赚的方法，却由于个人性格中的弱点和惰性，无法克服情绪的影响，在实战中不能严格执行小亏大赚的原则。对这些人来说，你即使告诉了他成功的交易系统的操作细节，他仍然无法克服临战时刻的犹豫和恐惧。例如当 Richard Dennis 当初招收了一批学习他的量化交易系统的 Turtle traders (海龟交易员)时，即使他把交易系统的全部细节都教给了学员们，可是他们当中还是有些人始终无法克服心理障碍、严格地按照系统的指令去操作，说白了，某些人天生就不是做交易的料。

第一类和第二类人加起来数量是很多的，这也就解释了为什么在市场上赔钱的是大多数、赚钱的是极少数，因为能做到长期获利的是既知道交易方法、又能理解背后的道理从而严格执行系统指令的人，他们人数很少，但是他们会始终在市场里获利，最终能赚到非常多的利润。

金融市场上的幂律分布(Power law, 图中横坐标是人数的多少，纵坐标是输赢的金额):

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