MURMUR ON HUDSON: “买股票就是买公司”吗？

笃信价值投资的林园近日自辩说，他不会因为贵州茅台股价的大跌而爆仓：

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4917368d0101c5bl.html?tj=fina

首先，中国股市的“民间股神”之一有必要澄清自己不会爆仓这件事本身就有足够的讽刺意味了。其次，他重申将长期持有像“贵州茅台、云南白药、五粮液、同仁堂”等拥有知名品牌的股票，提出的理由又把股价的表现与公司的经营情况画等号了。

关于借着“价值投资”的名义而拒绝止损的后果，我在“从贵州茅台看“价值投资”的陷阱”一文中已经说明了。现在想要进一步讨论的是，被不少人视为炒股信条的“买股票就是买公司”的说法。

估计“买股票就是买公司”的思路来源是真正的股神巴菲特，可是真正的股神与中国“民间股神”的差别在于，当他们价值投资的股票表现失利之后，真正的股神巴菲特有足够的财力去收购公司（比如 Berkshire Hathaway 和 GEICO）或者用他的影响力去改变公司的经营策略（比如华盛顿邮报），而中国的股神模仿者们除了坐等奇迹的出现之外别的什么都改变不了。

对于任何一家公司来说，在永远持续的残酷商业竞争中发生变化是再平常不过的事情了，公司的经营会恶化、产品会过时、管理层会造假 ... （像茅台白酒这样的奢侈品的消费受到廉政节约新政的影响是显而易见的吧），因此能维持市场地位多年不变的企业可谓凤毛麟角。

不管股价因为什么原因开始明显下跌，持股人都要主动地采取措施止盈或止损，但就是有很多人无法做到这一点，所以像林园那样的“牛市英雄、熊市狗熊”在古今中外的股市上都数不胜数。而真正的股市英雄能在熊市中做到不亏损甚至仍然增值。

有些从巴菲特身上学了点皮毛的人以为价值投资就像大妈去菜市场买菜一样、越便宜越好，可大多数情况是便宜没好货，而且开始腐烂的东西持有的越久价值就越低。

所以对于不具备操控和影响公司经营情况的普通投资人来说，买股票的唯一目的就应当是赚钱、而不是审视公司的好坏。赚钱的股票就持有，赔钱的股票就要卖掉，如此简单的动作不只是中国的“民间股神”们、恐怕市场上的大多数人都做不到。