折腾、死磕、还是适当 Timing

昨天，我在“ETF投资系统”与1990年至今的中国股市”中 说：“在任何市场上，参与者都可以自觉或不自觉地采取三种状态之一：频繁地折腾、永久地持有不动、或根据市场变化适当地进出。其中“频繁地折腾”最没戏， 长期来说几乎可以说是稳赔的结果；“永久地持有不动”起码可以获得与市场指数相差不多的收益率；而根据市场的变化和投资系统的信号适当地进出避开熊市被事 实证明是比较明智的做法。” 现在，用数据来比较一下不同做法的结果。 下图是根据“ETF投资系统”的信号进出市场在过去五年里的资金曲线： 这张图是买入标普500指数基金（SPY）一直持有在过去五年里的资金曲线： “ETF投资系统”年均15.6%的收益率与股市指数5.5%的年均收益率相比，回报率的高下是十分明显的，这还没有计算“ETF投资系统”在降低市场波动风险上的优势（2008年美国股市指数几乎折半）。 如果像某些华尔街资产分配人士所倡导的那样，买入70%的股市指数基金和30%的债券指数基金的投资组合持有不动（或者60%对40%的组合），那么过去 五年的年均回报率可能与持有股市指数基金差不多（+5-6%左右），因为美国债券基金（TLT）在过去五年里从79上涨到了118，只比股市指数基金 （SPY）稍好一点。 至于在市场里“频繁地折腾”过去五年的回报率，我本人没有数据，希望在实战中奉行短炒股票的人把他们实际账户的情况晒出来比较一下。如今随随便便对市场信 口开河、妄自评论的人数之多犹如过江之鲫，对于那些人我想说的是： Show me the data （拿出数据来）。 所以结论是，即使是只买卖市场指数，用止损/止赢避开熊市的深跌期是必须的。而根据市场的变化和投资系统的信号适当地进出是最佳方案。 ========= “默默投资”的网址： http://murmurhudson.com 欢迎访问我的博客： 依据事实数字，把握市场脉搏，运筹金融世界。 http://etfinvestmentsystem.blogspot.com/ http://murmuronhudson.blogspot.com/ http://blog.sina.com.cn/murmuronhudson/