徐世维：欧债危机曙光重现 风险资产前景看好
2012年03月18日15:49 来源：和讯外汇 作者：徐世维
和讯特约
从2010年上半年至今，由希腊债券可能违约引发的欧洲债务危机一直像是笼罩在国际经济和金融市场上的一片乌云，可是最近欧盟在处理希腊债务方面所采取的措施给缓解和解决欧洲债务危机带来了一丝新的曙光。
首先在今年2月21日，欧元区财政部长会议通过了新的一轮援救希腊的计划，第一是使希腊债券减记53.5%，让持有希腊债券的金融机构承担了1070亿欧元的损失，变相地免除了同等金额的希腊债务；第二是又向希腊提供了1300亿欧元的援助贷款，这两项措施加在一起，相当于向希腊提供了总共2370亿欧元的资金。而且在处理欧债危机中举足轻重的德国议会已经以压倒性的投票结果通过了欧元区财长会议的计划。
其次，国际评级机构惠誉（Fitch Ratings）认为，希腊债券短期违约的风险已经降低，并在3月13日提高了希腊的信用违约评级，评级前景稳定。
的确，最近十年期希腊政府债券的利率大幅度下降（希腊债券价格上升），反映了金融市场对最终解决希腊债务问题的信心提升。
十年期希腊政府债券的利率
其实作为欧元区最大经济体和希腊债券最多持有者的德国是有能力对付希腊危机的，只不过德国人希望用他们所提供的金钱作为筹码去讨价还价，逼迫希腊政府和国民做出更大的让步，让希腊债券的私人持有者承担更大的损失和让国际金融机构提供更多的资金，以及使德国在欧盟经济体中的发言权更大，在促使欧盟政治经济一体化的进程上再推进一步。
希腊债务危机的暂时缓解并不意味着欧洲的问题得到了根本的解决，欧洲债务危机不只有希腊一国而已，与负债过多的几个欧洲周边小国相比，意大利和西班牙的债务负担才是能撼动整个欧洲经济的关键链条。要想彻底解决整个欧洲大陆的债务问题，欧盟可能不得不像美联储那样，依靠欧洲中央银行无限印刷钞票的能力去支撑欧洲各国的债券市场。
在欧洲央行里有最终决定权的德国考虑到魏玛共和国时期恶性通货膨胀的历史教训，一直抵制着要求欧洲央行印钞的压力。但是假如意大利和西班牙不认真贯彻各自的财政紧缩政策，任由债务越滚越多的话，如果发展到了像现在希腊那样的债务危机的阶段，那么德国可能就将面临着是让欧元区经济联盟解体、还是让欧洲央行放弃维持价格稳定这唯一的宗旨，开动印钞机解决问题。为了维护欧盟的整体性，最后让欧洲央行开始大量释放出流动资金可能是德国不得不做出的选择。
欧洲的债务问题最终还是得由欧洲人自己解决，德国总理默克尔和法国总统萨科齐一厢情愿地期望由美国支持的国际货币基金组织、中国、甚至日本拿出大笔资金的想法是不切实际的，美国、中国、和日本或许会购买少部分的欧洲金融稳定基金所发行的债券，但是全盘的解决方案必须出自于欧盟自己。尽管南欧的几个国家在全球性的经济竞争中处于颓势，但是由北欧德国这个火车头主导的欧洲经济还是具有很强的国际竞争力的，许多欧洲公司的产品都在世界各个地区畅销，欧债问题的最终解决还是得依靠欧洲的经济重新恢复活力。
希腊债务问题的缓解对国际金融市场也产生了不小的影响，这几天被投资者们视为安全资产的美国联邦债券遭到抛售、黄金价格下降，而美国、欧洲和世界其它国家和地区的股票市场从去年年底开始就一路上涨。在国际货币市场上，一方面欧债问题的转机对欧元来说无疑是个正面的因素；但另一方面，正处于总统大选年的美国经济前景明显要好于欧元区。所以综合起来，欧元兑美元的汇率有可能会在一个区间内呈现震荡状态，美元将略占上风。而对于国际金融市场上的投资者来说，更大的机会或许是在其它的风险资产上，比如股票市场。
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